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Resumen de Contabilidad

Vamos a repasar el working capital, que quizá os haya confundido un poco, ¿no? Bueno, volvamos a la bolsa de dinero.

Imaginemos que somos una pizzería, ¿vale? En 2024 hemos guardado una bolsa de dinero que contiene 3,000,000 EUR. Entonces, pensando en 2025, necesitaríamos guardar una bolsa de dinero equivalente. En este caso, resulta que en 2025 necesitamos 6,000,000 EUR, por lo que tengo que añadir 3,000,000 EUR más. Ahora, ¿de dónde saco ese dinero? Pues lo calculo a partir del free cash flow, que originalmente era de 10,000,000 EUR. Si tengo que aportar 3,000,000 EUR para el working capital, mi free cash flow efectivo sería de 7,000,000 EUR. ¿Lo entendéis?

Si inicialmente teníamos 10,000,000 EUR de free cash flow, al restarle los 3,000,000 EUR que necesito, me quedan 7,000,000 EUR. Esto es clave para entender el impacto del working capital en el free cash flow.

Ahora vamos con otro ejemplo: en 2024 tenemos una bolsa de dinero con 7,000,000 EUR de working capital. Al llegar a 2025, esa bolsa contiene solo 5,000,000 EUR. Entonces, ¿qué pasa? Me sobran 2,000,000 EUR. Esto es positivo porque me permite sumar esos 2,000,000 EUR a mi free cash flow. Si tenía 10,000,000 EUR y me sobran 2,000,000 EUR, en total tengo 12,000,000 EUR.

Ahora vamos a cambiar de negocio, dejamos la pizzería y nos convertimos en un gimnasio. Aquí, el modelo cambia, ya que nuestros clientes pagan la cuota anual por adelantado, lo que nos genera ingresos diferidos. El día 1 de enero, cobro 1,200 EUR de cada cliente, pero la contabilidad solo me permite contabilizar 100 EUR por mes. El resto lo considero como ingreso diferido, aunque ya tengo el dinero disponible.

Esto es muy positivo para el negocio, porque aunque no puedo contabilizar el total como venta inmediatamente, ya tengo ese dinero y lo puedo usar. Imagínate que cobro todo el año por adelantado: tengo 12 meses por delante para invertir ese dinero.

Ahora, imaginemos que perdemos 1,000 socios en 2025. Si en 2024 teníamos 3,000 socios y en 2025 pasamos a tener 2,000, esto afecta directamente los ingresos diferidos. Si antes tenía 10,000 EUR de working capital negativo, ahora tengo 8,000 EUR. Esta variación de −2,000 EUR implica que ahora tengo que aportar ese dinero.

Resumen de los temas tratados:

En las clases anteriores vimos:

  1. La cuenta de pérdidas y ganancias: nos muestra cuánto gana una empresa y nos permite calcular el free cash flow.
  2. El balance: una radiografía que indica qué tiene y qué debe la empresa. Aquí encontramos elementos importantes como el working capital y la deuda.
  3. El flujo de caja: refleja en qué gasta el dinero la empresa, y nos ayuda a entender cosas como la depreciación, amortización, y otros gastos.

Recuerda que, para calcular el free cash flow, partimos de los ingresos, restamos los costes operativos (como el I+D, marketing, y gastos administrativos) y obtenemos el Income from Operations (EBIT). Luego, restamos impuestos, y el beneficio neto se divide entre el número de acciones diluidas para obtener el EPS (Earnings per Share).

Por último, hablamos del ROIC (Return on Invested Capital). Este es un indicador clave para evaluar la capacidad de una empresa de generar valor a partir del capital invertido. Aunque no nos da el valor intrínseco de la compañía, es un buen indicador de su competitividad. Una empresa con un ROIC elevado y estable es un buen candidato para invertir a largo plazo.