Principales Métricas de Rentabilidad
En las métricas de rentabilidad hay 3 principales que veremos a continuación. Aunque os podría ahorrar algunos cálculos, como los de ROE y ROA, son útiles en el análisis de compañías financieras, así que los veremos igualmente.
ROIC
El ROIC (Return On Invested Capital) es una de las métricas más importantes. En español, se traduce como el Retorno sobre el Capital Invertido, y nos permite medir la rentabilidad de una empresa al invertir su capital. Es decir, por cada dólar que una empresa invierte, ¿cuánto beneficio operativo adicional es capaz de generar?
Para que lo entendáis mejor, vamos con la fórmula:
ROIC = (EBIT * (1 - T)) / (Equity + Deuda Financiera Total + Operating Leases - Inversiones a Corto Plazo)¿Qué nos indica el ROIC?
El ROIC nos dice cuánto dinero está generando la empresa con su actividad productiva por cada euro invertido. Un ROIC del 20%, por ejemplo, indica que por cada euro invertido en la actividad productiva de la empresa, se genera 1,2 euros.
ROE
El ROE (Return on Equity) es el retorno sobre el patrimonio neto. Es una métrica fácil de calcular y nos mide la rentabilidad de una empresa en relación con el beneficio obtenido y su patrimonio neto.
ROE = Beneficio Neto / Patrimonio NetoSin embargo, el ROE es más útil en compañías financieras.
ROA
El ROA (Return on Assets) es el retorno sobre los activos, que mide cuánto beneficio genera una empresa en relación con sus activos totales.
ROA = Beneficio Neto / Activos TotalesEs muy utilizado en la valoración de compañías financieras, donde los activos juegan un papel crucial en la generación de ingresos.
Ejemplo del ROIC
Veamos un ejemplo práctico de cómo calcular el ROIC. Imaginemos que una empresa tiene los siguientes datos:
- EBIT = 46.751
- Tasa Impositiva (T) = 17.6%
- Equity = 153.168
- Deuda Financiera Total = 18.385
- Operating Leases = 1.245
- Inversiones a Corto Plazo = 23.541
Cálculo del ROIC
1. Parte Superior de la Fórmula (EBIT ajustado por impuestos)
EBIT * (1 - T) = 46.751 * (1 - 0.176) = 46.751 * 0.824 = 38.530,622. Parte Inferior de la Fórmula (Capital Invertido)
Capital Invertido = Equity + Deuda Financiera Total + Operating Leases - Inversiones a Corto Plazo = 153.168 + 18.385 + 1.245 - 23.541 = 149.2573. Cálculo Final del ROIC
ROIC = 38.530,62 / 149.257 = 0,258 = 25,8%En este caso, la empresa tiene un ROIC del 25,8%, lo que indica que genera una rentabilidad considerable con el capital invertido.
ROIC por sectores
Cada sector tiene un ROIC diferente. En promedio, el mercado tiene un ROIC entre el 13% y el 14%. Las compañías con ROIC superiores a ese porcentaje son consideradas más rentables que la media del mercado. Sin embargo, es importante recordar que un ROIC alto no siempre garantiza el éxito; la capacidad de reinversión también es clave.
Importancia del ROIC en la Inversión
El difunto Charlie Munger, quien fue socio de Warren Buffett, solía decir que una empresa con un ROIC alto y una capacidad de reinversión sólida está condenada al éxito. Es importante encontrar empresas con altos ROICs y fuertes ventajas competitivas, ya que estas compañías tienden a generar rendimientos significativos a largo plazo.
Conclusión
El ROIC es una de las métricas más importantes a la hora de evaluar la rentabilidad y eficiencia de una empresa. Nos ayuda a entender qué tan bien una empresa utiliza su capital para generar beneficios. Es fundamental para identificar empresas que puedan generar rendimientos consistentes a lo largo del tiempo. A lo largo del curso, veremos más ejemplos y detalles para que dominéis este concepto.