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Introducción al Estado de Flujos de Caja

El estado de flujo de caja nos muestra de dónde viene el efectivo de una empresa y cómo se gasta. Es comparable a cómo nosotros gestionamos nuestros ingresos personales. Después de recibir ingresos, restamos los gastos fijos, variables e impuestos, quedándonos con un ahorro disponible.

¿Qué hacemos con el ahorro disponible?

Existen varias opciones para una empresa, al igual que para nosotros. Por ejemplo:

  1. Reinvertir en el negocio, mejorando sus activos y capacidades.
  2. Pagar deudas o amortizar préstamos.
  3. Invertir en otras compañías o activos.
  4. Guardar en el banco o distribuir dividendos.
  5. Recomprar acciones.

Este estado financiero es crucial porque nos revela si el equipo directivo está gestionando bien el capital de la empresa o, por el contrario, está malversando los recursos.

¿Qué Nos Dice el Estado de Flujos de Caja?

Este documento nos detalla varios aspectos clave:

  • Depreciación y amortización: Aunque no son gastos reales, son ajustes contables que afectan al flujo de caja.
  • Gastos reales (Capex de mantenimiento): Este es el gasto necesario para mantener el negocio en condiciones similares al año anterior.
  • Inversión en otras compañías.
  • Pago en acciones a los trabajadores (stock options).
  • Dividendos pagados.
  • Recompras de acciones.

Cada uno de estos elementos tiene un impacto diferente en los tres estados financieros (cuenta de pérdidas y ganancias, balance y flujo de caja).

Estructura del Estado de Flujos de Caja

El flujo de caja parte del beneficio neto, al cual se le suman o restan ajustes contables para reflejar la verdadera cantidad de dinero que ha pasado por las manos de la empresa.

Por ejemplo, en el caso de la depreciación, aunque se contabiliza como un gasto, no implica una salida real de efectivo. Es una imposición contable, no un gasto que afecte directamente el flujo de caja. Lo mismo ocurre con otros ajustes que no suponen movimientos reales de dinero.

Cash Flow Operativo

El cash flow operativo es el resultado después de realizar todos estos ajustes, mostrándonos cuánto dinero tiene la empresa disponible para gastar. No confundir con el free cash flow. En este punto, la empresa debe decidir cómo utilizar ese efectivo.

Ejemplo: Meta

Supongamos que Meta tiene un cash flow operativo de 71,000 millones de dólares en 2023. A partir de aquí, hay varias opciones de gasto. Veamos algunas de las decisiones que toma Meta:

  1. Inversiones en el negocio (Capex): Meta invierte 27,266 millones de dólares en su negocio.
  2. Compra de deuda a corto plazo: Meta invierte en títulos de deuda, lo que implica una salida de 22,100 millones.
  3. Venta de deuda: En este caso, Meta recupera 32,200 millones de dólares por ventas de deuda anteriores.

Tras realizar todas estas operaciones, el resultado neto de las actividades de inversión de Meta es de 24,495 millones.

Recompras de Acciones y Dividendos

Meta también utiliza parte de su cash flow operativo para recompensar a sus accionistas. Aquí se destacan dos partidas importantes:

  1. Recompras de acciones: Meta gastó 19,774 millones en recomprar acciones.
  2. Emisión de deuda: Meta emitió 8,455 millones en deuda a largo plazo.

Es interesante notar que, aunque Meta pagó en acciones a sus empleados, las recompras de acciones superan esta emisión, lo que resulta en un efecto positivo para los accionistas.

El Flujo de Caja y el Balance

Todo lo que ocurre en el flujo de caja tiene un impacto directo en el balance de la empresa. Por ejemplo, al final del año, el saldo en efectivo de Meta era de 42,827 millones, que coincide con lo que aparece en su balance bajo Cash and Cash Equivalents.

Ejemplo: Union Pacific

En el caso de Union Pacific, podemos observar otro ejemplo de cómo se utiliza el flujo de caja en una empresa más tradicional:

  1. Inversiones en propiedad y equipo (Capex): La empresa invirtió 3,667 millones en mantener y mejorar sus activos.
  2. Dividendos: Union Pacific pagó 3,173 millones en dividendos a sus accionistas.
  3. Pago de deuda: La empresa pagó 2,190 millones en deuda.

Después de estos movimientos, Union Pacific emitió 1,600 millones en nueva deuda, equilibrando sus gastos con los ingresos.